Chers actionnaires,

2005 est encore une bonne année : chiffre d’affaires + 5,7 %, résultat net + 15 %.

Nous proposons un dividende de 4,80 € par action, en progression de 14 %.

Faits marquants :
- bonne activité du bâtiment en France ;
- très forte hausse des matières premières, en particulier du laiton qui a augmenté de près de 50 % cette année et qui est le principal composant de nos articles de robinetterie ;
- redressement du dollar US par rapport à l’euro affectant nos conditions d’achats en Chine libellés en dollars.

L’impact de ces deux derniers éléments sur nos comptes 2005 a été limité cependant par l’importance de nos stocks.

Sur un plan plus général, nous avons à faire face à de nombreux éléments d’incertitude :
- accentuation de la concentration de nos clients qui accentue l’écart entre les centres de décision et les réalités du terrain ;
- nos fournisseurs traditionnels italiens souffrent de plus en plus de la concurrence chinoise ;
- complexité croissante de l’environnement législatif,
réglementaire, fiscal, administratif, normatif… dévoreuse de temps et d’énergies qui seraient mieux employés à l’exercice de notre métier.

Cependant, nos atouts restent forts :
- notre structure en petites unités à taille humaine, très
opérationnelles ;
- nos équipes dirigeantes maîtrisant bien leurs métiers, et aptes à discerner en permanence les évolutions et à prendre en temps utile les bonnes décisions ;
- l’ensemble de nos collaborateurs très motivés et travaillant avec ardeur et efficacité.

En 2006, le chiffre devrait poursuivre sa progression et le résultat être comparable à celui de 2005.

Nous vous remercions, amis actionnaires, de votre confiance. Vous êtes toujours plus nombreux : 4 500 actuellement contre 3 900 l’an dernier.